全球货币政策分化加剧，黄金与铜价创历史新高

中国延续宽松货币政策，释放6000亿元流动性

事件时间：2025-12-12

中国人民银行党委会议重申继续实施“适度宽松”的货币政策，强调灵活高效运用降准、降息等工具，推动社会综合融资成本保持低位。为落实这一立场，央行宣布将于12月15日开展6000亿元、期限6个月的买断式逆回购操作，向市场注入大量短期流动性。

同时，前11个月社融规模已达33.39万亿元，同比多增近4万亿元；M2同比增长8%，略低于预期，显示货币供应总体稳健但未过度扩张。政策明确聚焦实体经济、科技创新和中小微企业，意图通过结构性支持稳定增长。

中国的宽松并非“大水漫灌”，而是精准滴灌。当前经济复苏基础仍不牢固，尤其房地产销售疲软（华润置地11月销售额同比下滑10.8%）、居民中长期贷款虽回升但短期消费贷萎缩，反映内需信心不足。央行此举意在维持流动性合理充裕，避免信用收缩风险。

值得注意的是，“买断式逆回购”不同于普通逆回购，它允许交易对手将抵押债券出售或再质押，能更有效提升市场流动性效率。这表明央行在工具创新上更加主动，以应对潜在金融摩擦。

事件时间：2025-12-12

美联储多位官员在12月议息会议后公开发表分歧言论：芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯联储主席施密德明确反对降息，认为通胀仍高于2%目标；而费城联储主席保尔森则更担忧就业市场风险，支持适度宽松。与此同时，美联储宣布12月13日将购买82亿美元国库券，并澄清此类操作仅为技术性调整，不改变货币政策立场。

美联储正陷入“数据依赖”困境。一方面，核心通胀粘性仍在（接近3%）；另一方面，就业市场初现疲态。这种内部撕裂反映出政策制定者对“最后一英里”通胀控制的焦虑——既怕过早放松导致通胀反弹，又怕过度紧缩引发衰退。

古尔斯比强调“美联储独立性”，实为回应特朗普近期频繁干预货币政策的言论（如承诺若俄乌停火将推动降息）。这暗示政治压力正在上升，可能影响未来决策公信力。

此外，美债收益率曲线陡峭化：10年期收益率升至4.18%，30年期达4.86%，而2年期却下跌。这表明市场相信短期会降息，但长期通胀预期升温，形成“短松长紧”格局。

黄金：先涨后跌，剧烈震荡。降息预期推高金价至4350美元/盎司新高，但官员鹰派言论引发获利了结，短线跳水50美元。渣打银行仍看涨至4750美元，显示长期逻辑未变。
加密货币：利空。Marketvector小盘指数周跌3.77%，市场风险偏好下降，资金从高风险资产撤出。
美股：科技股承压。纳指本周跌1.62%，AI龙头英伟达、博通因毛利率担忧大跌，反映“AI泡沫”疑虑升温。
投资启示：短期波动加大，建议降低杠杆，增持现金类资产等待更明确信号。

事件时间：2025-12-12

现货黄金盘中突破4350美元/盎司，白银冲高至64.65美元，双双刷新历史纪录；LME铜价飙升至11952美元/吨，沪铜主力突破94500元/吨。驱动因素包括：美联储降息预期、全球央行持续购金（SPDR持仓增至1053吨）、铜矿供应短缺及绿色能源转型需求激增。

黄金与铜同步走强，罕见地同时反映“避险”与“增长”逻辑。通常，黄金上涨代表避险情绪，铜上涨代表经济乐观，二者背离才是常态。如今同涨，说明市场同时定价“货币宽松+结构性短缺”。

具体看，黄金受益于全球去美元化趋势（欧盟冻结俄资产加剧信任危机）和央行购金潮；铜则受制于全球矿山品位下降、智利/秘鲁政局动荡及电动车、电网投资爆发。澳新银行预测铜价年底将达12000美元，逻辑坚实。

但需警惕短期过热：黄金单日振幅超4%，白银回吐全部涨幅，显示多头拥挤，易受政策言论扰动。