全球货币政策转向与大宗商品狂飙

全球货币政策集体转向：日央行加息引爆市场

日本央行加息至0.75%，创三十年新高

• 日本央行于2025年12月19日以9:0全票通过加息25个基点，将政策利率上调至0.75%，为1990年代以来最高水平。
• 行长植田和男表示，日本经济“温和复苏”，实现2%通胀目标的可能性上升；若前景持续兑现，将继续加息。
• 10年期日债收益率突破2%，为2006年以来首次。

深度解读 & 洞察：

• 日本结束“超宽松时代”的信号愈发明确。过去30年，日本长期维持接近零甚至负利率，以刺激通缩经济。如今加息至0.75%，虽仍远低于欧美水平，但象征意义重大——标志着日本正式加入全球“正常化”货币政策行列。
• 这一转变将影响全球资本流向：日元套利交易（borrow cheap yen to invest elsewhere）成本上升，可能导致部分资金回流日本，对美股、新兴市场构成短期压力。
• 市场需关注后续节奏：植田强调“距离中性利率仍有距离”，暗示加息不会激进，但方向已定。

影响：

• 利多日元：利率优势扩大，支撑日元走强。
• 利空全球风险资产：套利交易平仓可能引发资金回撤，尤其对高估值科技股构成压力。
• 黄金、白银短期承压：美元相对走强+实际利率上升，削弱无息资产吸引力（但今日金银仍大涨，反映其他驱动更强）。

美联储主席人选博弈加剧，政策延续性成焦点

• 特朗普已面试沃勒、鲍曼等美联储主席候选人，消息人士称沃勒“表现出色”，重点讨论就业问题。
• 鲍曼疑似出局，贝莱德首席投资官Rick Rieder将于年底接受面试。
• 纽约联储主席威廉姆斯指出11月CPI因技术因素被低估约0.1%，强调当前政策仍处“温和限制性”水平，不急于进一步降息。

深度解读 & 洞察：

• 美联储主席更替不仅关乎人事，更牵动未来2-4年美国货币政策方向。特朗普倾向“鸽派”（支持低利率），但近期通胀黏性使其态度微妙。
• 沃勒作为现任理事，立场偏鹰（重视通胀控制），若上任可能延续当前谨慎降息路径；而Rieder代表华尔街视角，或更关注市场稳定。
• 市场正从“降息预期交易”转向“政策不确定性定价”，波动率可能上升。

地缘冲突升级：援乌加码与委内瑞拉危机

• 欧盟批准2026–2027年向乌克兰提供900亿欧元低息贷款，暂未动用俄冻结资产。
• 普京提出“选举期间停火”条件，但拒绝核心让步；乌军首次在地中海袭击俄“影子舰队”油轮，并打击里海石油平台。
• 特朗普称“不排除与委内瑞拉开战”，美财政部新增7人制裁，指控其与恐怖组织合作。

深度解读 & 洞察：

• 欧盟援乌模式转向“长期财政支持”，反映战争进入消耗战阶段。900亿欧元虽不及美国援助规模，但由欧盟预算担保，具法律约束力，显示欧洲战略决心。
• 乌克兰扩大打击范围至地中海与里海，意在切断俄能源出口命脉（“影子舰队”指规避制裁的俄油运输船队），可能引发俄更激烈报复。
• 委内瑞拉局势被特朗普重新武器化，既为国内政治造势（展示强硬），也为控制拉美能源资源铺路。但“开战”言论大概率是威慑，实际军事行动概率低。

大宗商品狂飙：白银破历史高点，铜锂看涨

现货白银创历史新高，黄金站稳4350美元

• 现货白银日内暴涨超3%，达67.44美元/盎司，刷新历史纪录。
• 黄金同步上行，站稳4350美元/盎司上方。
• 高盛与伯恩斯坦预测铜价将迈向15000美元/吨；宁德时代锂矿复产环评公示，碳酸锂期货大涨。

深度解读 & 洞察：

• 白银此轮上涨由“工业需求+金融属性”双驱动：一方面光伏、电动车用银量激增；另一方面地缘风险+通胀预期推升避险买盘。
• 黄金虽受日元加息压制，但仍强势，反映市场对“滞胀”（增长放缓+通胀顽固）的担忧盖过利率影响。
• 铜被称为“电的血液”，新能源转型下长期供不应求；锂则受益于电池去库存结束+中国产能恢复，进入新一轮补库周期。

影响：

• 利多贵金属与工业金属：趋势性行情已形成，短期回调即买入机会。
• 股市映射：矿业股（如Freeport、紫金矿业）、新能源材料企业受益。
• 通胀信号：大宗商品全面上涨可能延缓全球央行降息步伐。

科技与产业：AI IPO潮与药价改革

• 字节跳动2025年利润预计达500亿美元，月活超40亿，正推进AI手机合作。
• 智谱华章提交港股IPO申请，冲刺“全球大模型第一股”。
• 英伟达50亿美元投资英特尔获美反垄断批准。
• 特朗普促成9家药企（含GSK、赛诺菲）通过Truumrx.gov大幅降价，换取关税减免。
• 拼多多设立联席董事长制，赵佳臻与陈磊共同执掌。

深度解读 & 洞察：

• AI商业化进入“变现验证期”：字节靠广告与电商盈利，智谱则试图通过IPO证明大模型可独立生存。
• 药价改革是特朗普“美国优先”政策延续：以市场准入换低价，降低医保支出，但可能挤压药企利润。
• 英伟达投资英特尔，表面是扶持竞争对手，实则确保先进芯片产能（尤其AI芯片代工），巩固自身生态主导权。

更多动态

• 中国央行发布《金融机构客户受益所有人识别管理办法》，强化反洗钱监管。
• 上交所、深交所支持境外机构开展债券回购业务，便利外资参与中国债市。
• 商务部起诉印度电信设备关税及光伏补贴政策，WTO争端再起。
• 国务院通过增值税法实施条例草案，推进税收法定。
• 美国司法部开始公布爱泼斯坦案档案，涉及约1200名受害者。
• 刚果（金）东部冲突致超8.4万难民涌入布隆迪，人道危机加剧。