俄美乌和谈启幕，黄金失守5000美元

地缘政治风暴眼：日内瓦双线谈判

俄美乌三方闭门会谈在日内瓦开启

第三轮俄美乌三方会谈定于2月17日至18日在瑞士日内瓦闭门举行：

• 俄方代表团： 总统助理梅金斯基率领，约20人规模，成员包括副外长加卢津、总参情报总局局长科斯秋科夫
• 美方代表： 特朗普特使威特科夫和女婿库什纳
• 乌方团队： 国安会秘书乌梅罗夫率领
• 关键议题： 克里姆林宫证实将包含领土问题
• 乌方立场： 泽连斯基重申不会做出领土让步，并警告俄方正准备对能源领域发动大规模袭击

深度解读 & 洞察：此次和谈的特殊之处在于「三方闭门」形式——这是俄乌冲突以来少见的直接对话框架。美国派出特朗普特使和女婿库什纳，显示美方试图扮演「强力调解人」角色。但领土问题是核心死结：乌克兰不可能承认俄占领土，俄罗斯则已将占领区写入宪法。这场谈判更像是一场「外交秀」，各方都在为自身立场争取国际舆论支持。真正的突破可能需要战场态势发生根本变化。同时，欧盟作为观察员参与、匈牙利总理欧尔班呼吁乌克兰组织选举，都暗示西方阵营内部正在调整对乌策略。

影响：

• 加密货币： 短期利空。和谈推进降低地缘冲突升级风险，削弱避险需求
• 黄金： 利空。这可能是黄金失守5000美元的重要原因之一
• 能源市场： 需警惕俄方威胁对乌克兰能源设施发动袭击，可能推高欧洲天然气价格

美伊间接核谈判与军事对峙同步升级

伊美第二轮间接核谈判将于17日在日内瓦举行，阿曼担任调解方：

• 伊方表态： 外长阿拉格齐称带着切实方案赴约
• 美方预期： 国务卿鲁比奥直言达成协议非常困难
• 军事威慑：
  • 美军从中东增派18架F-35战斗机，部署第二艘航母
  • 伊朗革命卫队在霍尔木兹海峡举行「智能管控」军事演习

深度解读 & 洞察：这场谈判呈现出典型的「边谈边打」模式：谈判桌上在谈核协议，谈判桌外双方都在秀肌肉。美国增派F-35和航母，是在向伊朗传递「谈不成就有军事选项」的信号；伊朗在霍尔木兹海峡演习，则是展示其封锁全球石油运输咽喉的能力（全球约20%的石油运输经过该海峡）。这种「以压促谈」的策略，反而可能让谈判更难取得实质进展。鲁比奥的悲观表态也印证了这一点。霍尔木兹海峡的任何风吹草动，都可能引发全球能源市场剧烈波动。

影响：

• 原油： 潜在利多。霍尔木兹海峡紧张局势是原油市场的「黑天鹅」风险
• 黄金： 潜在利多。中东冲突升级将推升避险情绪
• 股市： 能源板块可能受益，但整体市场风险偏好将受压制

金融市场震荡：贵金属与资金流向大逆转

黄金失守5000美元大关

贵金属市场出现显著波动：

• 现货黄金： 跌穿4970美元/盎司，日内跌幅一度超过1.5%，失守5000美元心理关口
• 现货白银： 日内跌幅超3%，触及74.94美元/盎司
• 钯金： 逆市上涨逾3%至1741美元

深度解读 & 洞察：5000美元是黄金的重要心理关口，失守意味着市场情绪发生了微妙变化。此前推升黄金的因素包括地缘冲突风险、美元走弱和央行购金。但现在：俄乌和谈推进降低了避险需求；美伊谈判虽然艰难但至少在谈。这就像一场持久的「避险狂欢」开始降温，投机资金正在获利了结。白银跌幅更大（3% vs 黄金1.5%），说明工业属性更强的贵金属受经济预期影响更大。钯金逆势上涨则与其特殊的工业用途（汽车尾气催化剂）和供应风险（俄罗斯是主要生产国）有关。

影响：

• 黄金： 中期可能继续承压，除非地缘冲突重新升级
• 白银： 比黄金更脆弱，需关注全球经济数据
• 投资启示： 贵金属短期波动加剧，追高风险较大。长期配置者可考虑分批建仓，投机者需警惕趋势反转风险

亚洲市场吸引创纪录对冲基金买入

高盛数据显示，上周对冲基金对亚洲市场的净买入规模创2016年以来最高纪录：

• 核心驱动： 人工智能基础设施公司的乐观情绪
• 市场表现： 新兴市场继续跑赢大盘
• 资金流向： 美元走软促使资金从追逐趋势策略轮动

深度解读 & 洞察：这是全球资金「大挪移」的信号。此前对冲基金大量押注美股科技巨头（Magnificent 7），但现在估值过高、美元走弱，资金开始寻找「下一个增长故事」。亚洲市场——尤其是AI基础设施相关公司——成为新目标。这背后有两个逻辑：一是AI产业链正在向亚洲延伸（芯片制造、数据中心建设等）；二是美元走弱让新兴市场资产更具吸引力。但需要注意的是，这种「创纪录买入」也可能埋下风险——一旦美国AI叙事逆转或美元反弹，资金可能快速撤离。

影响：

• 亚洲股市： 利好延续，AI相关板块持续受益
• 美股： 科技巨头可能面临资金流出压力
• 汇率： 亚洲货币可能相对美元走强

AI竞争新态势：开源突破与管控升级

阿里发布Qwen3.5并登顶开源榜

阿里巴巴在除夕正式开源Qwen3.5-Plus模型：

• 参数规模： 3970亿参数
• 技术架构： 线性注意力和MoE（混合专家）混合架构
• 核心优势： 性能超过万亿参数模型，推理效率提升达19倍
• 定价策略： API价格极具竞争力

深度解读 & 洞察：这是AI开源领域的一次「降维打击」。传统观点认为「参数越多越强」，但Qwen3.5证明了架构创新比单纯堆参数更重要。MoE架构（即模型中只有部分「专家」被激活处理特定任务，而非全参数运行）让推理效率提升19倍，意味着运行成本大幅下降。这对企业用户是重大利好——用更少的钱跑更强的模型。阿里在除夕开源，既是技术实力的展示，也是在AI基础设施领域争夺话语权。开源策略的本质是「放长线钓大鱼」：模型免费，但云服务、定制化开发可以收费。

影响：

• AI基础设施公司： 利好，降低企业使用门槛将扩大市场
• 闭源模型厂商： 面临更大价格压力
• 投资者启示： 关注AI产业链中「基础设施」和「应用落地」环节，而非单纯追逐模型参数竞赛

美方将Anthropic列为「供应链风险」

美国国防部长赫格塞思计划采取以下措施：

• 将Anthropic列为「供应链风险」并切断商业联系
• 理由：该公司在军事使用限制上过于苛刻
• 同时，Anthropic在印度开设首家办事处，正角逐美国国防部自主无人机技术竞标

深度解读 & 洞察：这是一场「AI军事化」的博弈。Anthropic作为Claude模型的开发商，一直强调AI安全和伦理限制，不愿意其模型被直接用于军事打击。但美国军方显然希望获得更少限制、更灵活的AI能力。将Anthropic列为「供应链风险」，是一种施压手段：要么放宽军事使用限制，要么失去军方订单。Anthropic在印度开设办事处并竞标无人机项目，说明它也在努力平衡「伦理立场」和「商业利益」。这场冲突的深层含义是：AI技术正在从「学术玩具」变成「军事工具」，科技公司必须在价值观和利润之间做出选择。

产业新风向：春晚引爆机器人与低空经济

春晚成为机器人顶级展台

四家机器人企业齐登央视春晚：

• 宇树科技： 展示全球首创的高动态协同集群技术
• 魔法原子： 人形机器人表演「托马斯360°」特技
• 银河通用、松延动力： 同台展示
• 市场反馈： 春晚带动京东机器人搜索量环比增长300%

深度解读 & 洞察：春晚舞台成为机器人行业的「超级广告位」，这不是巧合。2024-2025年，中国人形机器人行业经历了资本热潮和技术突破，现在到了「向公众展示成果」的阶段。宇树的「高动态协同集群」技术，意味着多台机器人可以像蜂群一样协同工作，这是从「单机智能」到「群体智能」的关键跨越。京东搜索量暴增300%，说明消费者对机器人的认知正在从「科幻概念」转向「可能购买的商品」。虽然家用机器人真正普及还需时日，但公众认知的转变是市场启动的第一步。

全球首个eVTOL水上机场亮相春晚

2026年春晚宜宾分会场的悬浮舞台实为：

• 全球首个专为eVTOL（电动垂直起降飞行器）打造的水上机场「SUNSHIP」
• 标志着低空经济基础设施的新突破

深度解读 & 洞察：eVTOL被称为「空中出租车」，是低空经济的核心载体。此前行业讨论多聚焦在飞行器本身，但「机场基础设施」同样关键——没有起降点，再好的飞行器也没用。全球首个水上机场亮相春晚，释放了两个信号：一是政府正在加速低空经济基础设施建设；二是水上起降可能是解决城市空域限制的新方案。低空经济产业链包括：飞行器制造、基础设施、运营服务三个环节，基础设施的突破将带动整条产业链发展。

更多动态

国际政治

• 特朗普「和平委员会」筹集超50亿美元用于加沙重建，印尼准备派遣8000名军人参与维和
• 美匈签署民用核能合作协议，鲁比奥称关系进入「黄金时代」，美军首次空运微型核反应堆
• 加拿大与墨西哥加强供应链合作，印度首席谈判代表将赴美敲定贸易协议

金融市场

• 匈牙利因管道停止输送，释放25万吨战略石油储备；俄罗斯黑海港口遭袭引发火灾，欧洲煤炭期货上涨
• 2月16日美国总统日美股休市，本周关注美联储官员关于AI与就业的讲话

区域政策

• 中财办强调高质量实现「十五五」开局，重点稳定房地产、化解债务风险
• 欧盟计划出台《工业加速法案》，要求受补贴电动汽车70%零部件在欧盟生产
• 特朗普将颁布行政令强制选民出示身份证，批评加州州长与英国签署清洁能源协议

其他

• 德国航运巨头赫伯罗特收购以色列航运公司ZIM
• 苹果宣布3月4日举行产品发布会，或推出新款Mac
• 瑞士发生雪崩致火车脱轨，新疆克孜勒苏州发生3.9级地震

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